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村上里沙作品及图片 天风证券:现时白酒板块估值仍处于合理偏低水位

发布日期:2025-06-30 07:03    点击次数:135

村上里沙作品及图片 天风证券:现时白酒板块估值仍处于合理偏低水位

  天风证券研报指出,现时白酒板块估值仍处于合理偏低水位,基于:① 耗尽政策或将执续落地催化;② 白酒板块2025年下半年龄迹低基数下或迎弹性弘扬;③ 白酒对外资引诱力仍强等,后续或仍有进一步斥地空间。下周春季糖酒会将开启村上里沙作品及图片,糖酒会是白酒行业景气度弥留风向标,提议讲理糖酒会时辰酒厂推新品、定计策以及产业链各次第预期变化情况。提议执续讲理板块估值斥地契机。

  全文如下

  天风·食物饮料 | 耗尽政策提振预期,看好白酒后续估值弘扬

  短期全球品契机或优于白酒,或主因酒企春节政策相对感性&需求仍处渐渐复原阶段(去库存仍不绝),而全球品受益于库存相对低&迎春节旺季低基数下备货/微信小店催化。

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  商场弘扬复盘

  本周(3月10日-3 月14日)食物饮料板块/沪深300涨跌幅分离+6.19%/+1.59%。具体板块来看村上里沙作品及图片,本周白酒(+6.66%)、软饮料(+3.10%)、啤酒(+4.64%)、调味发酵品(+2.60%)、保健品 (+7.13%)、零食(+4.31%)、乳品(+7.32%)、其他酒类(+8.41%)、烘焙食物(+6.83%)、预加工食物(+7.78%)、肉成品(+1.49%)。

  周不雅点更新

  白酒:“提振耗尽”政策催化板块估值斥地,讲理春糖风向标。本周白酒板块+6.66%,其中强β属性的酒鬼酒、古井贡酒、舍得酒业、泸州老窖和水井坊等涨幅靠前。咱们合计,本周白酒板块高涨主要与政策面身分关系,3月13日国新网发布音问称将于3月17日将召建国新办发布会,届时国度发改委、财政部等多部门负责东说念主将先容提振耗尽关系情况,提振商场抵耗尽板块的信心,估值处于历史低位(2025-3-15,10年PE分位数为19.59%)的白酒板块迎来估值斥地,现时白酒板块估值仍处于合理偏低水位,柚木提娜作品基于:① 耗尽政策或将执续落地催化;② 白酒板块25H2事迹低基数下或迎弹性弘扬;③ 白酒对外资引诱力仍强等,后续或仍有进一步斥地空间。下周春季糖酒会将开启,糖酒会是白酒行业景气度弥留风向标,咱们提议讲理糖酒会时辰酒厂推新品、定计策以及产业链各次第预期变化情况。提议执续讲理板块估值斥地契机,同期,基于酒企春节回款程度&动销弘扬,短期重心推选讲理:泸州老窖/古井贡酒/今世缘/山西汾酒/迎驾贡酒等所在。

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  啤酒&饮料:百润股份涨幅居前,太古可乐策划韧劲彰显。本周啤酒板块+4.64%、软饮料板块+3.10%,百润(+14.7%)、华润饮料(+7.2%)涨幅靠前,华润饮料细腻纳入港股通已矣估值斥地,咱们此前重心推选的百润股份弘扬优异(执续推选)。本周太古可乐发布年报,24 年中国内地总销量同比-1%、收益同比+3%,碳酸饮料需求仍具备韧劲,预期25年收益仍有增长。百威亚太流传策划将裁人数千东说念主、削减约15%运营资本,公司回复报说念空幻。咱们合计,两会初始,跟着促耗尽政策落地,25年餐饮、夜场需求有望好转,讲理板块估值和基本面的斥地。

  乳成品受益政策看好弹性弘扬,追踪三大食物主题投资契机。本周预加工食物涨幅居前,乳成品则受益于内蒙古呼和浩特发布育儿补贴详情,本周五多只所在大涨,单周子板块已矣 7.32%涨幅,政策的落地以及潜在上游原奶拐点逻辑或执续刺激乳成品(上游牧场+卑鄙乳企)弹性弘扬,全球品方面咱们不绝执续重心推选乳成品板块;食物方面讲理“餐饮”/“出海”/“原奶拐点”三大主题投资契机。在顺周期+资本下行逻辑下,全球品板块策划有望迎来拐点。

  白酒中枢居品批价

  3月15日,25年茅台(原/散)批价分离为2225元/2200元,较上周变动-30元/-10元;普五(八代)批价950元,较上周变动0元;国窖1573批价为870元,较上周变动0元。

  板块投资提议

  咱们合计:短期全球品契机或优于白酒,或主因酒企春节政策相对感性&需求仍处渐渐复原阶段(去库存仍不绝),而全球品受益于库存相对低&迎春节旺季低基数下备货/微信小店催化。白酒方面,咱们讲理:①价值干线:贵州茅台/五粮液/山西汾酒/古井贡酒/今世缘等;② 弹性干线:泸州老窖/酒鬼酒等。全球品方面咱们重心推选乳成品板块以及百润股份。25年全球品或将成为具强弹性赛说念,咱们提议讲理:① “餐供”条线(前期餐饮渠说念有所承压, B端场景潜在斥地弹性大):安井食物/立高食物/宝立食物/日辰股份/颐海海外/中炬高新等;②“失业零食”(旺季)条线:卫龙厚味/三只松鼠/盐津铺子/洽洽食物/西麦食物等;③ 出海条线:安琪酵母/仙乐健康/甘源食物等;④“乳成品”条线(潜在上游原奶拐点+需求有望升温):安逸牧业/蒙牛乳业/伊利股份/新乳业等

  风险辅导:算力插足不足预期村上里沙作品及图片,行业竞争加重、AI发展不足预期等。